蒙牛成功將圣牧高科納入麾下 中國圣牧能否借力脫困

中國乳業(yè)巨頭蒙牛一場(chǎng)歷時(shí)近5個(gè)月的收購終于完成。
5月20日晚間，中國圣牧發(fā)布公告稱(chēng)，此前向蒙牛出售圣牧高科奶業(yè)51%股權事項，股份購買(mǎi)協(xié)議下所有先決條件已獲達成（或以其他方式獲豁免），且股份購買(mǎi)協(xié)議根據協(xié)議的條款及條件于5月20日落實(shí)完成。目前，蒙牛和中國圣牧分別持有圣牧高科51%和49%股份，圣牧高科將在蒙牛的綜合財務(wù)報表中確認為其附屬公司，而不在中國圣牧綜合財務(wù)報表中體現。
至此，蒙牛將控股中國圣牧所有下游乳制品業(yè)務(wù)鏈及相關(guān)資產(chǎn)。
那么，此番被蒙牛 “搭救”后，目前處于巨額虧損的中國圣牧能否也如現代牧業(yè)一般借助蒙牛的資源和力量實(shí)現扭虧為盈？
1、蒙牛接盤(pán)
這筆交易始于2018年12月底，彼時(shí)，中國圣牧宣布，擬以3.04億元的總價(jià)向蒙牛出售全資子公司內蒙古圣牧高科奶業(yè)有限公司51%股權，并成立新的合資公司。
根據雙方約定，交易其中一項先決條件是中國圣牧應先重組，將其所有下游乳制品業(yè)務(wù)鏈及相關(guān)資產(chǎn)轉讓予圣牧高科奶業(yè)，包括但不限于知識產(chǎn)權，從而使得圣牧高科奶業(yè)成為一家擁有完整業(yè)務(wù)鏈及資產(chǎn)的公司，以進(jìn)行有機乳制品（不包括嬰兒配方及其他配方奶粉產(chǎn)品）的生產(chǎn)及分銷(xiāo)。
此外，重組之后的圣牧高科董事會(huì )將由5名代表組成，其中，蒙牛方面擁有3人的提名權，中國圣牧擁有2名，董事會(huì )主席和總經(jīng)理均由蒙牛方面提名。
對于此次收購，蒙牛方面相關(guān)負責人接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，該交易能幫助蒙牛進(jìn)一步優(yōu)化優(yōu)質(zhì)原奶的布局，從而加速公司有機乳制品業(yè)務(wù)的推進(jìn)。同時(shí)，蒙?？梢韵蛑袊ツ凛敵龈玫馁|(zhì)量及供應鏈管理的協(xié)同，幫助中國圣牧取得更好的營(yíng)運效益。
圣牧方面也表示，蒙牛管理團隊及穩固的中國乳制品分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，能協(xié)助中國圣牧實(shí)現上下游更好的協(xié)同。同時(shí)，下游有機乳品市場(chǎng)前景可觀(guān)，有了蒙牛下游產(chǎn)品分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )的保障，以合資公司為平臺，中國圣牧將加速有機乳制品的業(yè)務(wù)擴張。此外，蒙?，F有的牧業(yè)投資也能幫助中國圣牧取得更好的成本和營(yíng)運效益。
乳業(yè)專(zhuān)家宋亮對《國際金融報》記者表示，收購完成后，中國圣牧將成為蒙牛的重要供應商，下游市場(chǎng)由蒙牛來(lái)負責，對于整個(gè)終端市場(chǎng)的變現將會(huì )更加順暢，這將對雙方都產(chǎn)生有利的影響。
有業(yè)內人士表示，蒙牛的介入對于連續兩年巨虧的中國圣牧而言如同“救火”。根據中國圣牧2018年年報數據，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)收28.9億元，雖然較上年同期上升6.7%，但凈利潤虧損高達22.25億元，同比擴大119.2%，虧損額再創(chuàng )新高。
2、能否復制？
事實(shí)上，這并不是蒙牛首次向處于虧損中的國內上游養殖乳企伸出援助之手。
早在2017年初，蒙牛對同為從事奶牛養殖和牛奶生產(chǎn)的現代牧業(yè)啟動(dòng)了兩次強制性現金要約收購，自此其持有現代牧業(yè)超6成股份。此后，蒙牛對現代牧業(yè)進(jìn)行了一系列“輸血”，如在2017年6月向現代牧業(yè)提供5億元加工大單，同時(shí)負責其液奶產(chǎn)品銷(xiāo)售。2018年3月，蒙牛完成了對現代牧業(yè)肥東、蚌埠兩家液奶工廠(chǎng)50%股權的收購。2018年12月，蒙牛再度以將近700萬(wàn)元的價(jià)格接手現代牧業(yè)下游液奶資產(chǎn)。
有觀(guān)點(diǎn)認為，正是得益于本身經(jīng)營(yíng)模式的改變及整體運營(yíng)的提升，加之與蒙牛產(chǎn)生協(xié)同效應，2018年，現代牧業(yè)較終提交一份經(jīng)營(yíng)利潤扭虧為盈的答卷。
根據2019年3月現代牧業(yè)發(fā)布的2018年業(yè)績(jì)報告，公司實(shí)現銷(xiāo)售收入49.57億元，同比增長(cháng)3.6%，正常經(jīng)營(yíng)利潤雖僅為1500萬(wàn)元，但較去年的-4.15億元有明顯改善。而據現代牧業(yè)2018年業(yè)績(jì)會(huì )現場(chǎng)資料，自2018年第二季度，現代牧業(yè)與蒙牛的下游聯(lián)營(yíng)工廠(chǎng)正式成立，下游品牌奶業(yè)獲得凈利潤約2500萬(wàn)元。目前，蒙牛是現代牧業(yè)原料奶銷(xiāo)售的核心客戶(hù)，其82.3%的原料奶銷(xiāo)售給蒙牛，對此，現代牧業(yè)方面聲稱(chēng)“協(xié)同效應顯著(zhù)”。
“目前現代牧業(yè)與蒙牛的合作是多方面的。”5月21日下午，現代牧業(yè)董事局副主席兼總裁高麗娜在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，蒙牛的大比例收奶使得現代牧業(yè)不用再發(fā)愁原奶的銷(xiāo)路問(wèn)題，而且可以以公允的價(jià)格賣(mài)給蒙牛；另一方面，現代牧業(yè)在與蒙牛聯(lián)合推出新品的同時(shí)，蒙牛還承擔了下游業(yè)務(wù)的市場(chǎng)推廣等銷(xiāo)售費用，從而減少了現代牧業(yè)的財務(wù)成本。
高麗娜還表示，正是由于下游全部交由蒙牛來(lái)打理，這使得現代牧業(yè)可以更為集中精力在上游養殖環(huán)節。
那么，同處于虧損狀態(tài)的中國圣牧之后是否也能向現代牧業(yè)一樣“借力”脫困？ 宋亮對此持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他表示，蒙牛完成對下游產(chǎn)業(yè)的收購，可以對其有機產(chǎn)品進(jìn)行升級改造，推出一些高附加值產(chǎn)品，使得中國圣牧更為專(zhuān)注上游養殖業(yè)務(wù)，從而逐步實(shí)現扭虧為盈。