百億大盤(pán)股徹底涼涼！輝山乳業(yè)被強制退市

曾在盤(pán)中上演離奇崩跌的輝山乳業(yè)今日被取消上市地位。
2017年3月24日，輝山乳業(yè)股價(jià)半小時(shí)之內暴跌85%，此后停牌至今，較終慘被退市，不僅投資者損失慘重，還有20余家債權銀行也深陷泥淖。
輝山乳業(yè)被取消上市地位
18日晚間，港交所發(fā)布公告稱(chēng)，由12月23日上午9時(shí)起，對輝山乳業(yè)的上市地位予以取消，該公司的股份自2017年3月24日期已暫停買(mǎi)賣(mài)。
根據公告2018年3月27日，港交所上市部認為公司并未符合復牌條件，因此將公司置于除牌程序第一階段。2018年9月27日及2019年5月3日分別將輝山乳業(yè)置于除牌程序的第二及第三階段，在除牌程序的第三階段于2019年11月15日屆滿(mǎn)前，公司依然沒(méi)有提交任何復牌建議，因此聯(lián)交所決定取消輝山乳業(yè)的上市地位。
根據港交所《上市規則》，上市公司被除牌的流程有三個(gè)階段，每個(gè)階段較短6個(gè)月，其間公司可提交復牌建議予以港交所上市部審批，在每個(gè)階段結束時(shí)，如果沒(méi)有一個(gè)可行的建議，港交所會(huì )將公司至于下一個(gè)除牌階段，直至取消上市地位。
而在停牌期間，輝山乳業(yè)重組消息不斷，一度有蒙牛、光明等大企業(yè)有意“接盤(pán)”的消息傳出，但均無(wú)下文。
中泰國際（香港）分析師顏招駿向時(shí)報君表示，被取消上市的公司，股東持有公司股票就成為廢紙一張，只可以在場(chǎng)外交易，但因為場(chǎng)外交易缺乏流通性，所以在估值上會(huì )有很大折讓。由于散戶(hù)投資者難以了解公司實(shí)際業(yè)務(wù)及價(jià)值，場(chǎng)外交易渠道有效，因此站在散戶(hù)角度來(lái)看，公司退市等于total loss（全部損失），持有股票會(huì )一文不值。
盡管香港保障投資者協(xié)會(huì )認為強制除牌制度對中小股東不公平，連套現的機會(huì )都沒(méi)有，但港交所依然于2018年5月針對長(cháng)期停牌而復牌遙遙無(wú)期的“僵尸股”開(kāi)了一劑猛藥，其中主要提到幾點(diǎn)：
一是主板上市公司停牌需在18個(gè)月內，創(chuàng )業(yè)板上市公司停牌需在12個(gè)月內復牌，否則港交所有權予以除牌。
二是重點(diǎn)監察少數業(yè)務(wù)運作規模極低的上市公司。這些公司主要特征包括：近期業(yè)績(jì)報告顯示公司業(yè)務(wù)活動(dòng)極度低迷，營(yíng)業(yè)收入極低，出現虧損和營(yíng)運現金流為負；公司無(wú)法證明其擁有足夠價(jià)值的資產(chǎn)維持上市地位。對于具有以上特征的公司，港交所有權令其短暫停牌或將其除牌。
輝山乳業(yè)曾被沽空，股價(jià)暴跌
將時(shí)針撥回兩年前。2017年3月24日早盤(pán)，輝山乳業(yè)股價(jià)突然斷崖式下跌，盤(pán)中跌逾90%，當天下午1點(diǎn)，輝山乳業(yè)股票暫停買(mǎi)賣(mài)，停牌前股價(jià)跌幅85%，報0.42港元，市值一日蒸發(fā)320億港元。市場(chǎng)分析人士認為，公司債券逾期，大股東挪用資產(chǎn)炒房，渾水做空直指公司財務(wù)造假是股價(jià)崩跌的主要原因。
作為區域乳業(yè)龍頭，輝山乳業(yè)一度被看做財大氣粗的白馬股，然而好光景在渾水發(fā)布沽空報告后一去不返。
2016年12月16日，美國做空機構渾水發(fā)布沽空報告，直指輝山乳業(yè)財務(wù)造假，認為輝山乳業(yè)至少從2014年開(kāi)始發(fā)布虛假財務(wù)報表，夸大其資產(chǎn)價(jià)值及負債。此外，公司董事會(huì )主席兼首席執行官楊凱挪用公司資產(chǎn)1.5億港元，甚至更多，因此公司估值實(shí)際接近零。遭遇做空后，輝山乳業(yè)當日緊急停牌，并以公告形式回應稱(chēng)，所有交易均符合港交所證券上市規則的規定。此外，輝山乳業(yè)的控股股東還以增持的方式進(jìn)行“反擊”。
2016年12月19日，渾水以國家稅務(wù)總局增值稅數據為佐證，又發(fā)布了第二份報告，稱(chēng)輝山乳業(yè)存在大量欺詐性收入，農產(chǎn)品建設條件惡劣，在維護上的資本支出不足以保證奶牛的健康以及牛奶產(chǎn)出。并維持對輝山乳業(yè)的財務(wù)問(wèn)題判斷，認為公司資金鏈出現危機。
2017年3月20日，債權行突然接到輝山乳業(yè)通知，稱(chēng)資金無(wú)法及時(shí)調度，不能按時(shí)償還部分銀行利息，欠息約3億元，引發(fā)部分銀行試圖抽貸，3月23日，遼寧省金融辦緊急召開(kāi)輝山乳業(yè)集團債權銀行工作會(huì )議，23家債權行與輝山乳業(yè)集團相關(guān)負責人均出席，會(huì )議上，楊凱承認公司資金鏈斷裂。
3月24日，資金鏈斷裂危機終于傳導至股價(jià)，輝山乳業(yè)322億港元的市值1小時(shí)內灰飛煙滅，當日收盤(pán)僅剩56.6億港元。
值得注意的是，輝山乳業(yè)在暴跌前還是港股通標的，且備受內資青睞。在停牌前，輝山乳業(yè)已累計60次上榜滬深港通當日十大成交股名單。根據港交所公布的港股通持股數據，在輝山乳業(yè)暴跌前一天，內地資金通過(guò)港股通合計持有9.66億股，占公司總股本的7.16%。
以3月23日收盤(pán)價(jià)計算，上述股份對應市值約27.05億港元，折合人民幣約24億元。而在經(jīng)過(guò)24日暴跌后，上述持倉對應市值僅為約3.6億元人民幣，內地資金單日浮虧超過(guò)20億元，南下的內地資金損失相當慘重。