新生兒出生率低，奶粉競爭加大

新生兒數量的持續下降，引發(fā)了業(yè)界對于國內嬰幼兒奶粉市場(chǎng)未來(lái)銷(xiāo)量的擔憂(yōu)。有關(guān)記者注意到，近期更有券商開(kāi)始調低部分乳企目標股價(jià)及盈利預期。
不過(guò)，有業(yè)內人士分析，短期來(lái)看，新生兒數量減少并不會(huì )給國內嬰幼兒奶粉市場(chǎng)帶來(lái)的太大壓力，隨著(zhù)市場(chǎng)的自我調節，國內嬰幼兒奶粉市場(chǎng)未來(lái)兩年保持現有總量或不成問(wèn)題。
人口出生率再創(chuàng )新低
1月21日，國家統計局發(fā)布2018年中國人口數據。數據顯示，2018年，中國全年出生人口1523萬(wàn)人，較2017年減少200萬(wàn)人；人口出生率為10.94‰，同比下滑11.99%。
值得一提的是，2018年10.94‰的人口出生率已經(jīng)創(chuàng )下了近60年新低。Wind數據顯示，1952年至2017年期間，中國人口出生率從未低于11‰。
1952年以來(lái)，中國人口出生率變化趨勢。
高華證券在近期發(fā)表的研究報告中指出，考慮到出生人口下降，預計2019年嬰幼兒配方奶粉銷(xiāo)量基本持平、2020年銷(xiāo)量下降2%。由于嬰幼兒配方奶粉的消費主體是1-3歲嬰幼兒，出生人口對于此類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(cháng)的影響存在滯后，預計2020年銷(xiāo)量將低于2019年。由于目前單位消費量已處在相對較高的水平，因此預計未來(lái)三年滲透率升幅將放緩。
鑒于2019年之后嬰兒配方奶粉銷(xiāo)售走低的影響，高華證券分別對蒙牛乳業(yè)、伊利股份、H&H國際控股等乳企的目標股價(jià)及每股盈利預測進(jìn)行調整。
其中，將蒙牛乳業(yè)2018-2020年每股盈利預測調整+0.5%至-2%，將其12個(gè)月目標股價(jià)由24.5港元下調至24.2港元；將伊利股份2019-2020年每股盈利預測調整-1%至-2%，將其12個(gè)月目標股價(jià)由29.0元下調至28.3元；將H&H國際控股2019-2020年每股盈利預測調整-3%至0%，將其12個(gè)月目標股價(jià)由66.2港元下調至65.1港元。
不過(guò)，王丁棉認為，短期來(lái)看，2018年新生兒數量減少200萬(wàn)人，并不會(huì )給國內嬰幼兒奶粉市場(chǎng)帶來(lái)的太大壓力。“市場(chǎng)總量還是基本能與2017年持平。”