負債470億，曾經(jīng)的乳業(yè)巨頭還能掙扎多久？！

說(shuō)到乳業(yè)的巨頭，我們會(huì )想到伊利、蒙牛、光明等眾多品牌，而每個(gè)區域也都有著(zhù)各自知名的品牌，數不勝數。
如果如此眾多的公司放在一起論資排輩，輝山乳業(yè)也屬于元老級別的存在。1951年成立，至今60余年，輝山乳業(yè)成為中國乳業(yè)不可或缺的一部分，也曾經(jīng)輝煌。
據公開(kāi)資料顯示，2010年、2011年、2012年，輝山乳業(yè)凈利潤分別為3.28億元、4.5億元、9.45億元，2011年、2012年增速高達37.2%、110%。2013年9月27日成功登陸香港聯(lián)交所主板，IPO募集資金78億元，成為香港歷史上消費品行業(yè)首次發(fā)行企業(yè)募集金額前三名。
但是，危機總是來(lái)得猝不及防！ 跌落神壇的巨頭！
2017年3月前，輝山乳業(yè)是一家優(yōu)質(zhì)的東北企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，包括牧草種植、精飼料加工、全品類(lèi)乳制品加工等。
2017年3月24日，一個(gè)普通交易日，恒指小幅波動(dòng)，波瀾不驚。臨近午盤(pán)，輝山乳業(yè)突然跳水，半小時(shí)暴跌90%，市值蒸發(fā)300多億港元。輝山乳業(yè)直接跌落神壇。
面對這樣的狀況，輝山乳業(yè)一邊逐條回應質(zhì)疑，一邊拿出超過(guò)百億的資金買(mǎi)入H股對抗做空力量，根據輝山乳業(yè)資產(chǎn)重整文件顯示，輝山乳業(yè)方面共投入170億港元買(mǎi)入輝山乳業(yè)H股，超過(guò)百億的投入，輝山資金鏈沒(méi)問(wèn)題也變成有問(wèn)題了。
但結果仍然沒(méi)有挽回股價(jià)。
其實(shí)，早在2016年12月15日，美國知名的做空機構渾水就發(fā)布了關(guān)于輝山乳業(yè)的做空報告，稱(chēng)輝山乳業(yè)至少從2014年開(kāi)始發(fā)布虛假財務(wù)報表，夸大產(chǎn)奶量，編造“苜蓿自給自足”的謊言，公司價(jià)值接近于零。
不過(guò)這次做空被輝山乳業(yè)以緊急停牌輕易躲了過(guò)去。
12月19日，就在輝山乳業(yè)意圖復盤(pán)之際，渾水又丟出一個(gè)重磅“炸彈”，指輝山乳業(yè)收入數據造假，國家稅務(wù)總局的增值稅數據顯示，輝山乳業(yè)的報告中呈報巨額欺詐性數據。
輝山乳業(yè)不甘示弱，當晚就發(fā)布澄清報告，對渾水的質(zhì)疑做了一一反駁。
兩次做空報告并沒(méi)有擊倒輝山乳業(yè)，輝山乳業(yè)股價(jià)在此期間一直堅挺在3港元左右，甚至有過(guò)較高達4.15%的漲幅。直到3月24日，一則大股東挪用30億元資金投資房地產(chǎn)的消息成為壓倒輝山乳業(yè)的較后一根稻草。
輝山乳業(yè)陷入被動(dòng)之中，而這個(gè)時(shí)候輝山乳業(yè)董事長(cháng)楊凱在3月24日通過(guò)Champ Harvest（冠豐）場(chǎng)內直接減持輝山乳業(yè)逾2.5億股，套現9884.63萬(wàn)港元。輝山乳業(yè)就此陷入深淵。
根據破產(chǎn)管理人債權審查結果，輝山乳業(yè)系列公司債權人1600余人，已確認債權470億元。由于存在主債權和擔保債權重復情況，合并后實(shí)際總債權規模約在350至370億元左右。 債臺高筑，輝山可有生機？
2018年8月6日晚間，停牌多日的輝山乳業(yè)發(fā)布一則公告，通報了目前公司經(jīng)營(yíng)及債務(wù)重組進(jìn)展，總體來(lái)說(shuō)：輝山乳業(yè)債務(wù)重組和東北市場(chǎng)銷(xiāo)售渠道“已經(jīng)穩定”了。在新年開(kāi)始的第一天輝山乳業(yè)公布了重整計劃。
但是，高達數百億的債務(wù)危機，輝山真的有生機嗎？
歸根結底，輝山乳業(yè)的問(wèn)題根源在資本市場(chǎng)和金融領(lǐng)域，其主營(yíng)業(yè)務(wù)運營(yíng)基本面還是良好的。在2019年初，由品牌評級權威機構Chnbrand發(fā)布的2019年（第五屆）中國顧客推薦度指數（C-NPS）品牌排名出爐。
在酸奶推薦度排行榜上，輝山乳業(yè)則是唯一一家連續三年排名上升的企業(yè)，在全國低溫酸奶品類(lèi)排名第三，得分17.1，遠高于行業(yè)均值11.7。輝山乳業(yè)雖然問(wèn)題重重，但是更多是來(lái)自于資本，而不是產(chǎn)品和運營(yíng)層面。
事實(shí)上，輝山乳業(yè)在中國乳業(yè)整體轉型升級上起著(zhù)重要的引領(lǐng)作用，輝山也是國內少有的具備真正意義乳制品全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)，同時(shí)，輝山的種植養殖、乳品加工業(yè)務(wù)結構也是行業(yè)里較合理的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
據悉，輝山乳業(yè)是東北地區較大的奶牛養殖企業(yè)，擁有近50萬(wàn)畝苜蓿草及輔助飼料種植基地、年產(chǎn)50萬(wàn)噸奶牛專(zhuān)用精飼料加工廠(chǎng)、超過(guò)20萬(wàn)頭純種進(jìn)口奶牛、82座規?；誀I(yíng)牧場(chǎng)以及6座現代化乳品加工生產(chǎn)基地。
“當別人把80%的精力和資金用于營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，我們則把80%的精力用在了以牧草和奶牛飼養為主的全產(chǎn)業(yè)鏈建設上”，輝山乳業(yè)集團董事長(cháng)楊凱曾說(shuō)，這也是他為輝山乳業(yè)留下的較后一筆財富。
有根據地，有牛、有產(chǎn)品…輝山乳業(yè)就還有一線(xiàn)生機，但是僅憑這些輝山乳業(yè)就能夠翻身嗎？ 越來(lái)越激烈的乳業(yè)競爭！
就算輝山乳業(yè)仍然有一線(xiàn)生機，但是在乳企競爭中優(yōu)勢也在逐漸喪失。內部危機嚴重，外部的競爭卻在不斷加劇，不能盡快解決問(wèn)題，輝山乳業(yè)面臨的危機將會(huì )越來(lái)越嚴重。
近兩年無(wú)論蒙牛還是伊利，都在對行業(yè)的每一個(gè)鏈條進(jìn)行布局。蒙牛用幾年的時(shí)間，在不斷彌補自己奶源上的不足，不斷布局奶源建設，從國內和國外兩方面解決奶源問(wèn)題。同時(shí)也在逐漸開(kāi)拓國際市場(chǎng)。
而伊利的布局更加廣泛，無(wú)論是產(chǎn)品創(chuàng )新，新品上市，還是產(chǎn)品的宣傳布局上都在不斷精進(jìn)。今年以千億為目標的布局，更是把伊利所有的力量都利用了起來(lái)，在逐漸占據更多的市場(chǎng)，打造更強的知名度。
緊盯市場(chǎng)的不單單是兩大巨頭，各地的區域品牌也在不斷深耕屬于自己的市場(chǎng)，應對兩大巨頭帶來(lái)的壓力。
在這樣的市場(chǎng)之下，輝山乳業(yè)并沒(méi)有太大的優(yōu)勢。而且5月8日晚間，輝山乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司于2019年5月3日收到香港聯(lián)合交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)交所”）發(fā)出的函件，聯(lián)交所決定根據上市規則第17項應用指引將公司列入除牌程式的第三階段。除牌程式的第三階段將于2019年5月16日開(kāi)始，2019年11月15日屆滿(mǎn)。
如果無(wú)法在2019年11月1日或之前提交可行的復牌建議，以顯示該公司按上市規則相關(guān)條例要求擁有足夠的業(yè)務(wù)運作或資產(chǎn)。如果輝山乳業(yè)于除牌程式第三階段屆滿(mǎn)前沒(méi)有提交可行的復牌建議，該公司將面臨除牌。
一旦除牌，就算輝山乳業(yè)仍然有著(zhù)一定的基礎，但是未來(lái)的路將更難走。
對一個(gè)品牌而言，較危險的不是沒(méi)落，而是被市場(chǎng)忘記。輝山乳業(yè)要扭轉的不僅僅是自己的市場(chǎng)，償還債務(wù)，更重要的是要把品牌留在消費者心中。