第四次沖擊深交所IPO的菊樂(lè )股份，有了新動(dòng)作。據深交所網(wǎng)站消息，日前，菊樂(lè )股份披露了其對深交所第二輪問(wèn)詢(xún)函的回復。公開(kāi)資料顯示，菊樂(lè )股份設立于1985年，是成都菊樂(lè )企業(yè)（集團）股份有限公司旗下子公司。1996年，菊樂(lè )股份正式進(jìn)入乳制品行業(yè)，主營(yíng)含乳飲料及乳制品。目前，公司已形成集合奶源基地、研發(fā)生產(chǎn)及市場(chǎng)銷(xiāo)售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為了我國西南地區的龍頭乳企，入選農業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。2023年3月，菊樂(lè )股份披露了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(shū)（申報稿）》，繼2017年、2019年、2020年后，第四次向深交所IPO發(fā)起沖擊。菊樂(lè )股份此次計劃募資13.63億元，擬用于奶牛養殖項目、乳品生產(chǎn)基地擴建項目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )中心升級建設項目、研發(fā)中心升級建設、信息化系統建設以及補充流動(dòng)資金。同月，深交所向菊樂(lè )股份發(fā)出了第一輪審核問(wèn)詢(xún)函，共涉及17項問(wèn)題。菊樂(lè )股份在當年7月提交回復后，又于8月收到了深交所出具的第二輪審核問(wèn)詢(xún)函。01
品類(lèi)市場(chǎng)空間廣闊
公司含乳飲料銷(xiāo)售規模復合增長(cháng)率略高于市場(chǎng)菊樂(lè )股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括含乳飲料和乳制品業(yè)務(wù)，報告期內該兩類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比接近，市場(chǎng)主要集中于四川，2020年通過(guò)并購惠豐乳品拓展了東北市場(chǎng)。圖片來(lái)源：菊樂(lè )股份官網(wǎng)此次回復深交所問(wèn)詢(xún)函時(shí)，菊樂(lè )股份透露，報告期內，公司含乳飲料業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入及毛利占比穩定保持在50.00%以上。根據弗若斯特沙利文以及頭豹研究院發(fā)布的《2022年中國含乳飲料行業(yè)概覽》數據，2021年度菊樂(lè )股份在中國含乳飲料市場(chǎng)的份額為0.59%，排名第九，具有廣泛的市場(chǎng)影響力。
菊樂(lè )股份認為，含乳飲料在產(chǎn)品原料、生產(chǎn)工藝等方面存在著(zhù)較強的行業(yè)壁壘，其市場(chǎng)空間廣闊，且保持著(zhù)持續增長(cháng)的態(tài)勢。根據中國食品工業(yè)協(xié)會(huì )的數據，2019年至2023年，我國含乳飲料行業(yè)將繼續保持穩定增長(cháng)，預計增長(cháng)率基本維持在6%至8%，含乳飲料行業(yè)規模以上企業(yè)總產(chǎn)值將從2019年的973.50億元增長(cháng)至2023年的1314.40億元。
據菊樂(lè )股份介紹，目前公司含乳飲料銷(xiāo)售規模的復合增長(cháng)率略高于含乳飲料市場(chǎng)的復合增長(cháng)率。未來(lái)，公司將持續加強對上游生鮮乳產(chǎn)業(yè)鏈的布局力度，推進(jìn)生產(chǎn)線(xiàn)智能化技術(shù)改造和智能工廠(chǎng)的建設，緊跟消費市場(chǎng)熱點(diǎn)需求，結合含乳飲料以及乳制品行業(yè)發(fā)展趨勢，積極開(kāi)發(fā)培育創(chuàng )新型產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結構，打造差異化的產(chǎn)品矩陣。逐步加大對品牌宣傳的投入力度，繼續通過(guò)線(xiàn)上及線(xiàn)下途徑進(jìn)行品牌營(yíng)銷(xiāo)。
02
與前進(jìn)牧業(yè)的交易不存在其他利益問(wèn)題
與惠豐乳品不存在業(yè)績(jì)對賭、股權回購等約定
深交所提出，報告期內，發(fā)行人存在利用個(gè)人賬戶(hù)對外收付款項的情況，該賬戶(hù)直至2021年12月30日將扣除員工困難互助基金后的結余資金轉入發(fā)行人銀行賬戶(hù)才注銷(xiāo)。對此，菊樂(lè )股份表示，公司對利用個(gè)人銀行賬戶(hù)收付款的情況已進(jìn)行整改，制定了較為嚴格的資金管理制度和內部控制體系，不存在體外資金循環(huán)形成銷(xiāo)售回款、承擔成本費用的情形。在回復中，菊樂(lè )股份對與前進(jìn)牧業(yè)共同出資建設蜀漢牧業(yè)的相關(guān)事宜也進(jìn)行了說(shuō)明。出于提高生鮮乳自給率、分散原料奶價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險并控制奶源成本及品質(zhì)的考慮，2020年年初，菊樂(lè )股份計劃建設一座由自身控股的牧場(chǎng)?？紤]到前進(jìn)牧業(yè)在牧場(chǎng)建設、運營(yíng)方面的豐富經(jīng)驗及二者前期良好的合作基礎，公司擬以控股的形式與其共同出資建設蜀漢牧業(yè)。這種下游奶企同上游牧業(yè)共同投資合建牧場(chǎng)的模式較為常見(jiàn)，是行業(yè)內實(shí)現優(yōu)勢互補、利益聯(lián)結的重要形式。前進(jìn)牧業(yè)通過(guò)和公司共建蜀漢牧場(chǎng)不僅能進(jìn)一步深化與公司的合作還能同時(shí)擴大其自身在西北的牧業(yè)版圖，若后續菊樂(lè )股份未按約定購買(mǎi)新牧場(chǎng)，其亦可自身持有或再對第三方出售。雙方的交易不存在其他利益安排。圖片來(lái)源：惠豐優(yōu)牧官網(wǎng)關(guān)于惠豐乳品的借款問(wèn)題，深交所指出，2022年5月，為滿(mǎn)足惠豐乳品建設牧場(chǎng)的資金需求，菊樂(lè )股份委托銀行向惠豐乳品提供借款8000萬(wàn)元，少數股東未同比例提供借款，但將持有的惠豐乳品45%股權全部質(zhì)押給發(fā)行人作為擔保。對此，菊樂(lè )股份回復稱(chēng)，為保障長(cháng)期穩定的奶源供應和產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)增強抗風(fēng)險能力，惠豐乳品計劃新建肇源牧場(chǎng)，前期投入資金約8000萬(wàn)元?？紤]到牧場(chǎng)建設資金需求較大，惠豐乳品自有資金不足，且廠(chǎng)房及主要設備為租賃方式取得，無(wú)法提供相應抵押用于銀行貸款，因此由發(fā)行人通過(guò)委托貸款的方式向惠豐乳品提供借款，符合公司業(yè)務(wù)整體發(fā)展需要，具有合理性。同時(shí)，菊樂(lè )股份還表示，與惠豐乳品經(jīng)營(yíng)團隊不存在業(yè)績(jì)對賭、股權回購等約定。03
含乳飲料省外收入顯著(zhù)回升
毛利率不存在持續下滑趨勢
在本輪問(wèn)詢(xún)函中，深交所重點(diǎn)關(guān)注了菊樂(lè )股份的經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jì)問(wèn)題。關(guān)于生鮮乳采購，菊樂(lè )股份透露，報告期內菊樂(lè )品牌向規?；翀?chǎng)以及專(zhuān)業(yè)合作社采購生鮮乳的數量合計分別為41073.44噸、47184.05噸、56897.75噸和28472.00噸，占比持續上升，主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模穩步提升，對生鮮乳的需求量增加?；葚S品牌也調整了生鮮乳供應結構，加大向規?；翀?chǎng)的采購力度，其向規?；翀?chǎng)的采購數量分別為1123.73噸、14385.48噸、16726.00噸和9126.19噸，占比由23.20%上升至64.27%。圖片來(lái)源：天府智能制造產(chǎn)業(yè)園關(guān)于收入，菊樂(lè )股份表示，2022年含乳飲料在四川省外銷(xiāo)售降幅明顯主要系受宏觀(guān)經(jīng)濟因素、交通物流不暢等影響，來(lái)源于西藏等地的收入有所降低。2023年1-6月，隨著(zhù)人員物資的流動(dòng)逐步恢復，消費需求得到釋放，含乳飲料省外收入已顯著(zhù)回升，年化增幅達到42.54%?；葚S乳品收入下降則主要系發(fā)酵乳收入降低造成。關(guān)于毛利率，菊樂(lè )股份指出，報告期各期，公司含乳飲料毛利率分別為42.96%、43.05%、41.62%和42.60%，總體平穩，不存在持續下滑的情況。
東風(fēng)鮮奶運輸車(chē)
25噸鮮奶運輸專(zhuān)用車(chē)
3噸鮮牛奶冷藏罐
5噸鮮奶冷藏罐
28立方鮮牛奶運輸罐
20噸牛奶運輸罐
轉盤(pán)式擠奶機（廳）
并列式擠奶機（廳）
牽引式TMR飼料攪拌機
固定式TMR飼料攪拌機
牛頸枷
牛臥床
豫公網(wǎng)安備41077102000103
豫ICP備13000180號